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降准降息窗口期已至

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2025-06-26 【 字体:

  降准降息窗口期已至

  岳品瑜

  美国推行的“对等关税”引发一轮空前的关税战,不仅冲击全球贸易体系,也引发了金融市场大幅震荡。

  为应对外部关税冲击,央行货币政策目标有望从“金融稳定”向“经济增长”倾斜,降准降息的窗口期开启。

  2025年以来,“适度宽松的货币政策”屡被提及,既与人民币汇率波动息息相关,也与外部环境复杂变化紧密勾连。

  从必要性角度来看,尽管一季度经济呈现出回升向好的态势,但外部关税压力传导未来出口面临较大压力,给经济增长带来不确定性。

  在此背景下,降准降息作为总量型宽松货币政策的重要工具,其操作时机已然成熟。降准能够释放更多流动性,为市场注入活力;降息则能降低融资成本,激发企业投资热情,两者相辅相成,共同为经济增长提供有力支撑。

  此外,在外需放缓的背景下,扩大内需的压力愈发凸显。特别是,在“对等关税”的阴影下,部分外需被迫转为内需,进一步加大了国内供给压力,对物价产生了下行压力。然而,促进物价合理回升,保持经济平稳运行,正是今年货币政策的重要考量之一。因此,货币政策发力节奏适当靠前,通过降准降息等手段,为经济增长保驾护航,显得尤为必要。

  财政政策与货币政策的协同发力,是当前经济形势下的必然选择。财政政策方面,适度扩大名义赤字率、发行国债等措施,能够有效聚集私人储蓄,转化为有效需求,为经济增长提供持续动力。

  货币政策的降准降息操作,则能进一步缓解政府发债对资金面的冲击,降低融资成本,实现政策协同效应。这种“双管齐下”的策略,既能够刺激总需求,带动居民消费与企业投资增速回升,又能够为经济增长提供坚实的资金保障。

  房地产市场作为经济的重要组成部分,其稳定与否直接关系到整体经济的平稳运行。当前,前瞻的房地产数据已出现季节性回落,市场信心亟待提振。

  要托住前期来之不易的市场形势,一鼓作气支持房地产市场,此时出台增量政策显得尤为迫切。通过下调公积金贷款利率及五年期LPR,降低居民房贷成本,不仅能够激发购房需求,还能带动相关产业链的发展。

  降准降息,也能够提振资本市场信心。股市稳了、涨了,也能稳住投资者的钱袋子,消费意愿和能力自然增强,经济的正向循环也就水到渠成。

  值得注意的是,降息的制约条件正在逐步减弱。近期,多家银行下调存款利率,为降息操作提供了充足空间。此外,美国经济下行压力增加,衰退概率加大,美元或走弱,美联储大概率在今年大幅降息以稳定经济,这对国内政策约束进一步减轻,为降准降息提供了更为有利的外部环境。

  当然,政策调整也需兼顾汇率压力与金融风险防范。但在经济基本面的核心因素面前,汇率波动、发债节奏等考量虽重要,却非决定性因素。面对当前挑战,既要保持战略定力,也要灵活调整货币政策工具箱。

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