降准降息窗口期已至

　　岳品瑜

　　美国推行的“对等关税”引发一轮空前的关税战，不仅冲击全球贸易体系，也引发了金融市场大幅震荡。

　　为应对外部关税冲击，央行货币政策目标有望从“金融稳定”向“经济增长”倾斜，降准降息的窗口期开启。

　　2025年以来，“适度宽松的货币政策”屡被提及，既与人民币汇率波动息息相关，也与外部环境复杂变化紧密勾连。

　　从必要性角度来看，尽管一季度经济呈现出回升向好的态势，但外部关税压力传导未来出口面临较大压力，给经济增长带来不确定性。

　　在此背景下，降准降息作为总量型宽松货币政策的重要工具，其操作时机已然成熟。降准能够释放更多流动性，为市场注入活力；降息则能降低融资成本，激发企业投资热情，两者相辅相成，共同为经济增长提供有力支撑。

　　此外，在外需放缓的背景下，扩大内需的压力愈发凸显。特别是，在“对等关税”的阴影下，部分外需被迫转为内需，进一步加大了国内供给压力，对物价产生了下行压力。然而，促进物价合理回升，保持经济平稳运行，正是今年货币政策的重要考量之一。因此，货币政策发力节奏适当靠前，通过降准降息等手段，为经济增长保驾护航，显得尤为必要。

　　财政政策与货币政策的协同发力，是当前经济形势下的必然选择。财政政策方面，适度扩大名义赤字率、发行国债等措施，能够有效聚集私人储蓄，转化为有效需求，为经济增长提供持续动力。

　　货币政策的降准降息操作，则能进一步缓解政府发债对资金面的冲击，降低融资成本，实现政策协同效应。这种“双管齐下”的策略，既能够刺激总需求，带动居民消费与企业投资增速回升，又能够为经济增长提供坚实的资金保障。

　　房地产市场作为经济的重要组成部分，其稳定与否直接关系到整体经济的平稳运行。当前，前瞻的房地产数据已出现季节性回落，市场信心亟待提振。

　　要托住前期来之不易的市场形势，一鼓作气支持房地产市场，此时出台增量政策显得尤为迫切。通过下调公积金贷款利率及五年期LPR，降低居民房贷成本，不仅能够激发购房需求，还能带动相关产业链的发展。

　　降准降息，也能够提振资本市场信心。股市稳了、涨了，也能稳住投资者的钱袋子，消费意愿和能力自然增强，经济的正向循环也就水到渠成。

　　值得注意的是，降息的制约条件正在逐步减弱。近期，多家银行下调存款利率，为降息操作提供了充足空间。此外，美国经济下行压力增加，衰退概率加大，美元或走弱，美联储大概率在今年大幅降息以稳定经济，这对国内政策约束进一步减轻，为降准降息提供了更为有利的外部环境。

　　当然，政策调整也需兼顾汇率压力与金融风险防范。但在经济基本面的核心因素面前，汇率波动、发债节奏等考量虽重要，却非决定性因素。面对当前挑战，既要保持战略定力，也要灵活调整货币政策工具箱。

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