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非农夜来袭!美国就业市场只是外强中干?

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2024-06-21 【 字体:

  北京时间周五20:30,美国劳工部统计局将公布3月非农就业数据。市场普遍认为,3月非农就业数据将继续显示就业仍在稳步增长,不过,劳动力市场的部分疲软基础可能会引起更多关注。

  根据道琼斯的普遍预期,3月非农就业新增人数将达到20万。如果预测准确,这将标志着上月就业新增人数较前值27.5万大幅放缓,但从历史角度来看,这一增长仍然强劲。

  然而,最近的就业报告出现了一些值得关注的现象:强劲的初值往往会在随后的估计中被下修,这引发了人们对就业形势是否像看起来那样乐观的质疑。

  除此之外,市场还关注以下重点领域。

  数据有多强劲?

  2月非农就业数据大超预期,新增就业人数超过了华尔街预期的19.8万。不过,同样值得注意的是,对前两个月的修正数据显示,12月新增就业人数减少4.3万人至29万人,1月新增就业人数大幅减少12.4万人至22.9万人。

  对2023年全年的初步估计也进行了修正,减少52万人,这与最终数字通常高于最初读数的历史趋势相反。

  除此之外,早些时候,费城联邦储备银行发布的最新报告认为,美国劳工统计局公布的就业数据存在严重失真,实际新增岗位被大幅高估。2022年3月至6月非农就业数据被高估了110万个,2023年被高估了80万个,而2024年这一数字可能会进一步增加。这让部分分析人士认为,美国劳工统计局可能自2022年夏季开始篡改就业数据。

  Allianz Trade Americas高级经济学家Dan North表示,这种趋势“让我怀疑最初数字的可信度。因此,我会关注上个月的修正数据,看看这些数字是否会被推翻,(我认为)很可能会。这就是为什么如果你得到一个很大的数字,就要谨慎对待”。

  目前,华尔街仍有分析师预计此次数据会出现意外上升:高盛将其初步预测上调至24万,增幅2.5万。相比之下,此前ADP公布的强劲私人就业数据显示,当月新增18.4万人。

  增长动力

  与数字一样,构成也很重要,即就业增长来自哪里,市场是否出现“裂缝”。到目前为止,就业市场的韧性让许多经济学家感到困惑,他们在过去两年里一直在寻找一场从未发生过的由就业引发的衰退。

  威尔明顿信托公司首席经济学家Luke Tilley表示:“企业看到了强劲的需求。他们大幅提高了生产率,所以他们在招聘不同类型的工作。这使他们能够应对高利率环境。”

  尽管如此,有部分领域已经出现了一些令人担忧的迹象。

  自去年11月以来,家庭就业人数减少了近100万。家庭就业人数是指个人就业人数,而不是总就业人数,用于计算失业率。这项调查的波动性更大,使用的样本也远小于得出总体就业增长总数的机构统计。尽管一些经济学家推测,这可能与过去几年非法移民的激增有关,但目前仍找不到明显的原因导致这种疲软。

  此外,过去一年全职就业人数略有下降,而兼职就业人数增加了90多万。临时工数量也大幅下降,这是经济放缓的典型迹象。

  通胀信号

  对于美联储官员而言,他们将密切关注所有这些因素,以寻找通胀压力的迹象。由于投资者担心货币政策的走向,股市本周一直面临压力。

  市场预计,3月平均时薪环比将增长0.3%,比2月的0.1%有所上升,不过预计同比增幅为4.1%,比2月低0.2个百分点。

  如果市场的普遍看法是正确的,那么美联储的立场可能不会受到太大影响。芝加哥商品交易所集团追踪的期货市场价格显示,市场预计美联储将从6月份开始逐步降息。

  North表示:“除非就业报告非常正面或完全悲观,否则他们会坚持立场。他们最近对市场的态度非常明确,说我们不着急,通胀没有降到2%。”

  但North补充道,他预计美联储将等到7月才开始降息,这与目前市场的预期并不一致。

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责任编辑:王许宁

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